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羑河纪事二九0 建立新区域货币道堵且长 文生 前些时与老歪谈了不少，老文继续找资料，下面是相关笔记。 俄乌之战：武装冲突发展为世界货币战争。 虽然近期美元因加息回流美国而对许多货币坚硬,但长远看是走下破路,特别是通货膨胀使美元资产的实际收益下降，更是加剧了市场抛弃美元资产的压力, 美元回流美国有趋利的因素，也有被抛弃的因素，这显示出美元有可能从供不应求，变为供大于求。 在新冠大流行时期，美元的供给无限宽松，需要有接盘者，为维护美元需求,美国就得压制任何有可能挑战美元霸权的货币。 在欧洲人看来,是美联储默许了欧元的产生，并认为欧元的地位,取决于美国对其它货币特别是对人民币的打击力度。 这样，在我们看来是欧洲人卖了自己还帮人家数钱之举，在欧洲人看来，是吃小亏占大便宜之举。 这意味着欧元遇到了咸鱼翻身的新对手：卢布成为新的硬通货币。欧盟国家非常依赖俄罗斯的能源，以前欧盟只需通过欧洲央行资产购买计划就可以印欧元，然后买到大量廉价的俄罗斯能源，让欧洲人过上高福利的生活。现在他们只能用卢布来购买能源，欧元只能通过黄金作中介变成卢布才能买到油气。 欧洲国家指责俄罗斯违背契约精神，不按以前签字的合同履约。俄罗斯说：你们冻结俄罗斯央行、商业银行的海外资产，没收俄罗斯人海外资产的时候，还有契约精神？来而不往非礼也。 对俄不友好国家，要想买到俄罗斯的油气，就必须用卢布。从哪里得到卢布？只能拿欧元到俄罗斯指定的银行兑换。但这个兑换，是按俄罗斯设计规矩来的，这样俄罗斯就掌握了主动权。反正，你们需要油气，是你们求我卖，不是我求你们买。 这样，在俄欧油气粮贸易中，欧元处于被动地位，美元被排除了。 俄罗斯在战场上没能速战速决，但持久战给俄罗斯在金融战上创造了取胜条件——只要俄乌战争持续到秋冬的到来，这时油气全球更加短缺，这样与大宗货物挂钩的卢布更是成为硬通货。除非美国能够像冷战后期那样长期压低能源价格，这需要使油气产能大量增加，但目前各油气生产国并没有兴趣提高产能，他们愿意油气价处在高位。 美国对俄的金融制裁，许多国家和俄贸易不能用美元结算，但这也使美元被排斥在以俄罗斯为中心的新油气贸易体系之外，同时美元也无法操纵这些油气贸易的定价。 俄油气出口用卢布结算，就意味着一个新的、对美元体系对抗的贸易体系，诞生了。 俄国的经济体量小，油气粮对世界来说还不能一手遮天，虽能重击欧元，但对美元的冲击不是致命的。 如果其他资源大国一起仿效俄罗斯，也推出用自家货币结算自家油气出口的“资源货币”，不用再接受美元的操纵，也必然导致美元和欧元需求减少，这将严重损害美元、欧元的使用，西方国家靠印钱到全世界采购物资，过度消费的好日子将要到头了。而且，大宗货物贸易脱离信用货币定价，这对于已经严重超发的美元尤其是威胁，所以美西方在金融战上残酷地围剿俄罗斯，一定要置俄罗斯于死地，阻止其它国家防效，欧盟更是不惜采用杀敌八百自损一千的方式。 在全球化的今天，信用货币之所以能压倒传统的实物货币，是因为信用货币能解决货币短缺的现象。 当信用货币进入无节制发行状态时，信用滥用成为信用货币的软肋。在信用崩溃条件下，实物才是真正的货币。“你可以印钞票，但你印不出石油和小麦。” 无论俄罗斯怎样做，都不会西方阵营接纳，只会遭到西方的拚命打击。 欧盟在追随美国的同时，希望扛到俄美摊牌之后在共同对付中国中复活。同样，中国要做的就是不为美欧各种压力左右，坚决坚持中立，为许多国家树立标杆，避免俄罗斯在金融战中倒下。俄罗斯不倒，美国就无法全力与中国摊牌。 在新冠大流行中，美国滥印美元，引发美国内通胀。俄乌战争爆发后，美国的通胀有增无减，美元不得不加息。加息，美资本市场就会缩水。不加息，美元国债就会因收益率变负遭到抛售。 中国一定要有战略定力，等待美元危机的到来。作为唯一能救美元的主要经济体，救还是不救，主动权就会到中国手中。 这时美国又会用什么“救美元就是救世界”、“覆行大国责任”之类的道德高点让我们再次救他们，但我们一定要和美国进行利益交换如解除对中国制裁造特别是高科技的制裁，同时扩大货币结算规模，不能再象上次差不多是无条件的。 俄罗斯应对美国金融制裁的每一步棋，都值得中国反复分析、仔细咀嚼。 我们以前认为绝不会动用的工具，却被毫不犹豫用于制裁。例如，以前美元利用宽松和紧缩收割他国资产，在这次危机中升级为直接收割。俄乌冲突爆发以后，美英要求投资者卖出俄罗斯的股票，否则交易所就强制性地代替投资者把股票卖出。以俄罗斯联邦储蓄银行为例，冲突爆发前收盘价格是8.97美元，制裁实施6个交易日之后收盘价格为0.52美元，暴跌了 95% 。买家是谁？只有美国华尔街的金融大鳄——高盛、摩根大通有权购买。卢布继续贬值，则用来购买俄资产，如果卢布坚硬，华尔街的金融大鳄就直接发大财。 中国在美资产集中了中国最优质的资产，规模远大于俄罗斯。如果美元陷入常规手段无法拯救的危机，美国就可能直接收割我国财富，中国在海外资本市场上的所有财富都是不安全的。 能否用欧元平台作为替代美元平台？俄乌战争使世界看清，欧洲在掠夺他国财富上同样没有节操。 如果把卢布与能源挂钩视作一场“货币起义”，无论其成败，对于其他有可能遇到美元制裁的货币，是一个非常宝贵的实战案例。 但卢布要与美元、欧元竞争，还需要巨大的能源消费市场的支撑。如果中国的需求与俄罗斯的资源结合，就有可能在世界经济大萧条来临时，卢布为世界提供一个更安全的财富储藏工具。 俄国用石油、天然气和粮食作为锚来发行卢布，比较好控制，因为都是他国内的资源，通过出口量价，很简单。权力完全控制在俄国政府手里。本国商品出口用本国货币结算，这是一个经济主权独立国家的最基本的、最低限度的权利，并不是什么特殊的权利。 但是俄的贸易份额在世界贸易市场上实在太小，无法主导重建世界贸易规则，因此俄呼吁建立新的区域货币。 中国不能象俄那样短时间内与美元脱钩，甚至还得在长时间与狼共舞。这是因为，我国经济属于美元经济圈。 我国央行为什么储备那么多美元？不仅仅美元目前起世界货币作用，更主要的是维护人民币的信用。投资、贸易、游资带来的美元，我国按照市场行情换回相应的人民币。这也是为什么美元能操纵中国金融市场。只是我国还不完全放开自由兑换，所以受到的损失相对小，避免了许多国家被金融风暴洗劫后多年不振的命运。但资本项目可自由兑换带来的付作用依然不小。 如果人民币成为很多国家的法定储备货币，我国就不用储备大量美元了。这样，中国企业在海外投资、经营将会更有利，更安全。 并不是所有的国家货币都有资格成为储备货币，只有那些经济实力雄厚、政局稳定、财政纪律良好、能源与资源丰富等国家的货币可以成为国际储备货币。对于中国来说，还需要能摆脱西方国家的围剿。 当前，某些国际势力捣鼓美元与中国硬脱钩，中国国内也有不少人主张和美元脱钩。 人民币与美元脱钩，可以严重减少美元的全球需求，但并不能帮助人民币实现国际化，还降低了人民币的信用，会导致中国贸易大幅萎缩，经济会陷入衰退。因此我们只能缓慢地进行减持美元。 目前很多商品的生产基地移出中国,不能排除美国不顾一切与中国硬脱钩的可能，实际上已在俄罗斯身上发生，但这对中国的打击不会小于对美国的打击。一旦海量美元失去中国的巨大需求，资本就会抛弃美元涌入更安全的欧洲，现在又增加了俄罗斯。 中国抛弃美国国债，美元会崩溃吗？不一定。美元问题是美国自身原因造成的，不买美债只能延期美元崩溃，而不是彻底解决。 美元崩溃，美国随之崩溃吗？不见得，只是让美国虚弱了一点。当年苏联解体了，俄罗斯不是还在吗。美元崩溃，对持有美元资产的国家和个人有影响，这就需要提前分散风险：外汇储备多元化。 目前贸易体系、金融体系的话语权掌控在美国人手中。刀在美国人手里，美国人想怎么动手就怎么动手。不要幻想可以继续与美国相安无事。美国可以选择时间，但中国可以选择的时间更长。 中国首要是做强做大经济。上世纪八十年代末，美国就对中国进行过一次全面性的制裁。后来西方国家之所以解除制裁，是高速发展的中国市场带来的对美元的需求，是资本不能放弃的。2018年贸易战的时候，好多人说不能打贸易战，打贸易战的话中国经济就崩溃了，但中国还是进行了反制裁。现在美国正在解除部分制裁，这时中国说还不行，这就是强大的经济带来的更大的底气。 贸易战和俄罗斯卢布坚挺给我们一个启示，西方国家所谓的实力并不是像他们所说的那么厉害，要勇于斗争，不敢斗争的结果就是被西方的镰刀收割！ 当前，中国不可能急着去美元化，但要做好被动全面去美元化的准备。中国仍然需要利用美元货币圈发展自己，但可以使外汇储备多元化。外汇储备多元化可以相对保障我国经济安全。中国在可预见的未来都将会接受美元、欧元支付。 推动人民币成为更多国家的法定储备货币。当前的现实是，中国的银行接受外国货币兑人民币业务，而外国银行特别是发达国家的几乎不开展外币兑人民币业务。中国要促使欧美国家早日接受人民币支付，将人民币列为其法定储备货币，否则，中国有权继续限定美元、欧元的兑付支付使用额度。 加强法律层面的武器库准备，强化海外资产保护、管理、处置问题。 当前我国提出“一带一路”“构建人类命运共同体”等策略，这就要求必须主动构建符合中国利益、符合人类命运共同体相关国家利益的国际金融与经济管理体系，例如建立新的结算中心、新的区域货币，中国经济才能更好的运行平稳并推动“一带一路”建设。 就金砖五国、上合组织来说，内部共同点其实并不多，内在的矛盾大于欧盟，目前基本上是个论坛性质。而且在当下，建立区域组织意味着与他国结盟，要知道结盟的后果是与其它结盟组织对抗，形成新的冷战，而绝大多数国家并不想站队。 如何建立区域货币又不结盟形成区域对抗，是个新问题。 但建立区域结算中心相对容易。一样能在全世界范围内减少美元的使用。要抓住机会，在加强各种双边货币互换的基础上，尽快建立起“金砖+上合”组织内部货币结算系统，在这个“朋友圈”里，巴西、伊朗、俄罗斯是粮食和能源大国，中国、印度和南非是消费大国，尽管“金砖+上合”之间没有欧盟那样的有利条件，做起来难度很大，但仅仅研究这种可能，对西方的金融制裁就是一种威慑——只有当对手意识到制裁到头来是搬起石头砸自己的脚时，真正的制裁才不会发生。 理想的办法是石油输出国也加入新的区域结算中心。 区域结算中心运行时间长了，就会向区域货币发展。 美元霸权，最直接的基础就是全世界贸易用美元结算支付。当世界贸易可以不再非得用美元结算时，滥印的美元还是“世界货币”吗？还能“剪世界羊毛”吗？还有国家在引进外资、贸易、储备货币时非得用美元吗？ 建立新的区域货币道堵且长,必然会遭到现在秩序既得利益者的疯狂反对、激烈对抗，但终究会行者将至。将来，世界货币形成三足鼎立，推动建立新的金融运行观念：金融是为经济运行服务的工具,不是金融寡头收割经济的工具。
羑河纪事系列均为原创 2022年5月8日 |
